收购控股子公司部分股权，智光电气(002169.SZ)终于向前迈了一步。

        4月15日晚，智光电气披露收购资产草案，公司拟通过发行股份及支付现金方式收购广州智光储能科技有限公司(以下简称“智光储能”)27.18%股权。

        智光储能原本是智光电气设立的全资子公司，2021年、2024年相继引进战略投资者后，目前，智光电气持股66.82%。

        智光储能100%股权的评估值为28.54亿元，增值率达111.61%。本次收购其27.18%股权，交易对价为7.76亿元。

        奇葩的是，9家交易对手方中，竟然有7家的现金对价中惊现“1.60元”“1.71元”等“几元几角几分”。

        智光储能属于盈利资产，2025年其归母净利润为1.40亿元。提升持股比例将有助于增厚智光电气业绩。

        智光电气经营业绩承压。2021年至2025年，公司扣非净利润连续五年亏损，累计亏损11.65亿元。

        溢价111.6%收购子公司股权

        推进了近七个月，智光电气收购控股子公司27.18%股权的草案出炉。

        智光电气本次收购始于2025年9月，2025年10月披露了交易预案，2026年4月15日披露了交易草案。

        根据智光电气最新披露的发行股份及支付现金购买资产草案，公司拟收购智光储能27.18%股权，交易作价7.76亿元。同时，公司拟向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金不超过5.37亿元，用于本次交易的现金对价及相关项目建设等。

        智光电气本次收购，有三点引发市场关注。

        第一点，智光电气本次交易相当于回购子公司股份。

        智光储能成立于2018年，由智光电气发起设立。2021年12月，智光储能通过增资扩股引进外部股东科泰电源。2024年3月，智光储能再度增资扩股，国开制造、粤财基金、A股公司南网储能等10家投资者入股，增资后总股本约为2.10亿元。

        目前，智光储能有13名股东，智光电气及其子公司智光能效合计持有智光储能66.82%的股权。本次交易完成后，南网储能、广湾创科仍然为少数股股东，而国开制造将成为智光电气持股5.08%的重要股东。

        第二点，溢价收购。智光储能的评估基准日为2025年12月31日，其100%股权的评估值为28.54亿元，增值率达111.61%。交易溢价超过一倍，南网储能、广湾创科为何不参与本次交易?

        第三点，现金对价支付惊现“几元几角几分”。本次交易对价7.76亿元，其中，通过发行股份支付约7.20亿元，通过现金支付5580.40万元，除了向国开制造、科泰电源分别支付现金5136.92万元、443.48万元外，向粤财基金等7名交易对方支付的现金最高仅为4.8元，其中不乏1.60元、1.71元、3.73元、4.16元等零散现金。

        这种“几元几角几分”的现金交易，在A股市场收购资产案中极为罕见，堪称是奇葩。

        全力押注储能寻求突围

        收购控股子公司智光储能，是智光电气押注储能寻求经营突围的体现。

        智光电气成立于1999年4月9日，2007年9月在深交所上市。20多年来，公司一直专注于能源技术领域，核心业务包括数字能源技术与产品、综合能源服务、能源技术及服务领域产业投资。

        在2025年年报中，智光电气介绍，公司储能业务成为主要业绩增长点，其他电力电子设备业务、电力电缆业务发展稳定;综合能源服务业务完成了大部分历史项目处理，并同步完成了面向未来的战略转型规划;海外业务有序推进，设立了意大利代表处，产品研发认证工作进展顺利。

        公司储能业务包含两个部分，储能产品研发、系统集成与销售以及独立储能电站投资与运营，储能产品系统集成与销售业务主要载体为智光储能以及广州智光电气(海外业务)。

        从智光电气披露的信息看，储能业务将成为公司主要业务。公司持续加强生产及交付能力建设，现已拥有云埔、南沙、永和、增城(在建)四个生产制造基地，大型储能系统年产能达15GWh。

        近几年，智光电气的经营业绩持续承压。2021年至2024年，公司实现的营业收入分别为18.89亿元、23.52亿元、27.34亿元、25.96亿元，2024年出现了回调。同期，公司实现的归母净利润分别为3.36亿元、0.42亿元、-1.57亿元、-3.26亿元，连续下滑，连续两年亏损。

        更能真实反映智光电气盈利能力的扣非净利润，2021年至2024年分别为-3.15亿元、-3.21亿元、-0.71亿元、-3.05亿元，连续四年亏损。

        2025年，智光电气实现的营业收入达到38.22亿元，创了历史新高，同比增长47.25%;归母净利润为1.36亿元，同比增长141.51%，实现了逆转;不过，扣非净利润为-1.53亿元，仍然亏损。加上前四年，公司扣非净利润五年合计亏损11.65亿元。

        本次拟购的智光储能对公司业绩贡献不菲。2025年，智光储能实现的营业收入为20.93亿元，归母净利润为1.40亿元。

        对于收购智光储能，智光电气表示，智光储能专注于电化学储能系统的研发、生产和销售，产品序列包括电站型大容量储能系统(级联型高压储能)、需求侧储能系统(低压组串式储能)及户用、移动储能产品。智光储能创造性地将原成熟应用于高压 SVG系统、高压变频系统等领域的级联高压技术应用于储能领域。

        智光储能客户群体涵盖了国家电网、南方电网、华能集团、三峡集团、国家能源集团等优质客户，已成功交付并运营的百兆瓦级构网型级联高压大容量储能电站超过20个。

        智光电气试图通过本次收购，将对智光储能的持股比提升至94%，进而提升公司整体盈利能力。

        全面押注储能，智光电气经营业绩能顺利突围吗?

《电鳗快报》