果链龙头蓝思科技(300433.SZ，06613.HK)未见开门红，令人有些意外。

        4月15日晚，蓝思科技披露了2026年第一季度报告。2026年前三个月，公司实现营业收入141.40亿元，同比下降约17%;实现归母净利润-1.50亿元，同比盈转亏。

        历史上，蓝思科技曾多次出现单季度亏损，但上一次单季度亏损是在2022年第一季度。

        2026年第一季度，蓝思科技为何会出现亏损?公司在财报中并未具体解释，但相关财务指标显露了端倪。公司财务费用达2.52亿元，同比激增4.4倍;公允价值变动收益由正转负。

        财务费用大幅增长，与汇兑净损失大幅增加相关。汇兑损失，可能也是营业收入下降的重要因素。

        此前的2022年至2025年，蓝思科技的归母净利润连续四年以两位数速度增长。2025年，公司盈利逾40亿元。

        首季“开门不红”，二季度是否会逆转，备受关注。

        二级市场上，年内，蓝思科技股价走出了过山车式K线。4月16日，蓝思科技A股、H股双双大跌，其中A股大跌13.35%。

        Wind数据显示，2026年一季度，陆股通小幅加仓蓝思科技，但易方达等基金大幅减仓。

        一季度意外亏损1.50亿

        业绩已经连续四年增长的蓝思科技2026年开局出现意外。

        根据最新披露的季度报告，2026年第一季度，蓝思科技实现营业收入141.40亿元，同比下降17.13%;实现归母净利润、扣非净利润分别为-1.50亿元、-1.74亿元，双双盈转亏，同比下降134.88%、146.08%。

        2025年第一季度，蓝思科技实现的营业收入为170.63亿元，同比增长10.10%;实现的归母净利润、扣非净利润分别为4.29亿元、3.78亿元，同比增长38.71%、60.99%。

        上年同期营业收入、归母净利润、扣非净利润同比均为增长，且均为两位数增长，为何2026年一季度营业收入下降，归母净利润、扣非净利润均陷入亏损?

        历史年度数据显示，2022年至2025年，蓝思科技实现的营业收入分别为466.99亿元、544.91亿元、698.97亿元、744.10亿元，同比增长3.16%、16.69%、28.27%、6.46%;归母净利润分别为24.48亿元、30.21亿元、36.24亿元、40.18亿元，同比增长18.25%、23.42%、19.94%、10.87%，均以两位数的速度增长。

        不过，2025年第四季度，蓝思科技业绩已经转降，营业收入、归母净利润分别为207.47亿元、11.75亿元，同比下降12.34%、6.23%。

        蓝思科技单季度营业收入下降，上一次出现在2022年第三季度，当时实现的营业收入为123.93亿元，同比下降1.13%。

        针对2025年第四季度营业收入下降，在3月31日召开的电话会议上，蓝思科技相关负责人称，公司对海外客户的销售主要以美元结算为主，汇率波动对收入产生了一定影响。此外，部分整机组装业务根据合同采用净额法核算的收入更多，营收口径收缩，但对利润影响不大。汇率波动对利润也有影响。第四季度，公司汇兑损失约1亿元，与上年同期汇兑收益约3亿元相比，减少约4亿元。

        相较2025年第四季度，2026年第一季度的经营业绩加速下滑，也与汇率波动相关。第一季度，公司财务费用2.52亿元，与上年同期的-7350.95万元相比，迅猛增长443.38%。主要原因就是汇兑净损失增加。

        此外，2026年一季度，公司公允价值变动收益为-5950.10万元，同比下降989.13%;投资收益6594.21万元，同比增长157.30%。这两个指标大幅变动，均与远期结售汇相关。

        计划3—5年完成业务结构升维

        2025年第四季度以来的业绩调整，可能与蓝思科技产业优化有关。

        蓝思科技是业内领先的AI硬件全产业链一站式精密制造解决方案提供商。此前，蓝思科技的主营业务主要是智能手机与电脑类业务，为智能手机和电脑提供精密结构件、功能模组、整机组装一体化解决方案。2025年年报显示，除了智能汽车与座舱业务外，蓝思科技还布局了具身智能业务、AI服务器业务、商业航天业务等。

        在电话会议上，蓝思科技相关负责人表示，2025年，是公司承前启后、战略升级的关键之年，公司全面拥抱AI时代发展的战略机遇，在AI智能端侧、AI服务器、具身智能机器人、商业航天等多个赛道取得了令人兴奋的进展。公司在主营业务增长、新赛道布局、资本运作、股东回报等方面均完成了年度经营目标，为2026年及中长期高质量发展奠定了坚实基础。

        不过，这只是初步进展。上述负责人表示，2025—2026年是公司业务结构战略性优化窗口期，公司确立AI智能终端、具身智能、AI服务器、商业航天四大战略方向并完成卡位，在2025年四季度主动收缩低效业务、进行新旧动能转换。

        这名负责人称，蓝思科技的目标是，通过3—5年时间，实现从业务结构、产品结构到收入结构的升维，最快从2026年下半年到2027年迎来历史性的产业共振点，AI智能终端和三大新增战略方向增长曲线都将实质性的贡献显著动能。

        过去三年，蓝思科技的研发投入分别为23.17亿元、27.85亿元、28.71亿元，保持增长趋势。2026年第一季度，公司研发投入为8.01亿元，同比增长1.26%，增速明显放缓。

        产业、产品结构升维，蓝思科技能否达到预期，有待观察。

        二级市场上，蓝思科技股价坐上了过山车。年初，公司A股股价为30.27元/股，期间最高达43.44元/股，4月16日的收盘价为25.64元/股。

        Wind数据显示，2026年第一季度，陆股通增持蓝思科技52.97万股，而易方达基金公司减持4243.63万股，华泰柏瑞基金公司减持2241.55万股，全国社保基金108组合减持8.43万股。

《电鳗快报》