对于投资者而言，注册制带来的最直观变化是啥?

        新股不再“常开不败”，破发也有“千姿百态”!

        据上海证券报统计，截至12月24日，已有19家科创板公司的股价跌破发行价。

        究其原因，有人起点太高，出道即巅峰;有人业绩变脸，股价难有起色;有人疫情受挫，遇到短时“寒流”;也有人“花开正香”，无奈少人问津……

        破发并不一定绩差。掘金科创板“破发股”，看看有谁被“错杀”、谁有望“翻身”。

百奥泰：“养成系”尚需时日！

        11月19日，百奥泰公告，BAT1006注射液获得临床试验通知书。该产品系公司自主研发的一种单抗药物，相比于普通IgG1κ抗体，其招募NK等免疫细胞杀伤肿瘤细胞的作用更强。

        10月15日，百奥泰巴替非班注射液(BAT2094)的上市许可申请获国家药监局受理。该产品为公司拥有自主知识产权的 1.1 类化学药品，不仅对靶点的亲和力强，还能阻止动脉血管再阻塞。

        8月11日，百奥泰阿达木单抗注射液获批新增适应症：葡萄膜炎。该产品可阻断 TNF-α的致炎作用。

        产品接二连三取得进展，股价却是三天两头跌跌不休。公司IPO发行价32.7元，上市首日最高冲至78元，如今最新收盘价已经跌到30.37%。

        百奥泰上市以来股价走势

        股吧里，“被套”的投资者干脆给百奥泰取了个“百挨套”的戏称。

        然而，从业绩表现上来看，百奥泰展现出了不错的成长性。

        公告显示，公司前三季度营收1.06亿元，同比大增15112.51%;归母净利润亏损3.62亿元，较上年同期收窄;经营活动现金净流出3.56亿元，而上年同期为净流出4.85亿元。

        由于创新药企业的研发对资金需求较大，研发管线的推进直接影响研发费用，其在一定程度上可以衡量公司研发创新实力和研发管线进度。

        作为科创板第二家上市的未盈利企业，百奥泰选择了以“市值/研发费用”为自己的估值指标。当时，公司发行价对应的“市值/研发费用”为25.09倍，高于百济神州、信达生物、君实生物、基石药业等4家港股可比公司平均水平(23.24倍)，但低于泽璟制药(56.74倍)。

        形成鲜明对比的是，泽璟制药上市以来的股价涨幅目前已超过90%。

        今年8月，百奥泰发行H股申请材料获证监会受理。若顺利完成，公司将成为科创板首家启动H股上市、开启“A+H”双平台运作的上市公司。

        在资本化道路上即将迈开新步子的百奥泰，首先要回答的是投资者对于公司A股股价的忧虑。

        “管理层对股价有信心吗?”“充满信心!”

《电鳗快报》