继券商资管、基金子公司、信托公司之后，私募产品投资雪球结构期权的比例也将被收紧。 近日，据有关媒体报道，部分头部私募在新产品备案时，监管要求私募产品如果投资雪球结构期权，投资比例不得超过25%。

        多款产品更名

        据了解，雪球结构期权这类产品在国外被叫做“autocallable”(自动赎回型产品)。美国有种非官方说法为“snowball structure”，则是其中的一个品类。雪球结构的期权产品本身存在一定风险，经常会用到“敲入”和“敲出”这两种专业术语。期权产品会为标的设置上下两条收益率边界，若标的触及上限，会触发“敲出”，期权会自动在第2个交易日提前终止;触及下限则会触发敲入，投资者有可能蒙受亏损。

        值得一提的是，这类雪球产品都与国内知名投资者交流、交易平台雪球无关，不过，有些私募机构此前发行的产品名称中包含“雪球”二字。2022年5月17日，雪球发布声明称：市场上部分机构所发售的自动赎回型期权产品上冠以“雪球结构”的名字，涉嫌侵犯雪球公司的商标权益，可能引起投资者的混淆和误认，损害雪球用户和广泛投资者的利益。对此，雪球已经采取法律行动维护雪球权益和投资者利益。

        记者注意到，目前有多家私募公司已经将中基协备案的产品进行了更名，将“雪球”字样进行了更替。

        再迎监管指导

        与此同时，部分私募产品雪球结构期权投资比例或受限。据报道，近日部分头部私募在新产品备案时，监管要求私募产品如果投资雪球结构期权，投资比例不得超过25%。

        事实上，早在去年9月，部分券商资管以及基金子公司就已收到过监管部门的口头通知，单只产品投资雪球结构期权的比例不超过25%，全部为专业投资者且单个投资者超过1000万元的封闭式集合计划可豁免。今年年初，信托公司也收到了类似的窗口指导。

        排排网旗下融智投资基金经理胡泊告诉《国际金融报》记者，雪球产品往往是跟中证500指数相挂钩的，部分雪球产品有一定的杠杆;其次，雪球在集中敲入的时候，可能会对大盘的流动性产生一定的冲击，有可能会影响大盘的价格，形成一定的抛压。所以在流动性稀缺的时候，可能会对市场造成比较大的冲击。因此，雪球结构期权是目前监管严格控制的产品，监管限制此类产品的投资比例只是贯彻落实监管思路的一种体现。

        “如果雪球的发行较为均匀，我们觉得对整个市场的影响并不大。但相对来说，投资者往往受情绪的影响，导致雪球在某些价格上集中发行，这就会导致敲入的时候价格比较集中，然后短期的抛盘也会比较集中，就会对市场产生一定的冲击”。胡泊表示。

《电鳗快报》