3月4日，市场跌幅再次扩大。大成基金认为，大跌原因在于A股微观结构有所恶化，投资者在交易上的强趋同性导致交易出现非正常的“拥挤”。在对市场最为乐观的参与者均已入场的情况下，对手方缺失引发市场显著反转，电力设备新能源、食品饮料等前期抱团行业今日跌幅最深。

        A股微观结构的恶化往往伴随市场风格的切换，甚至牛熊转换。历史上4次微观结构恶化中，2007年11月、2018年2月两次发生了由牛市至熊市的转换，2008年10月发生“熊转牛”，2015年1月牛市途中发生风格切换。大成基金分析，鉴于当前DDM三要素(即：流动性、企业盈利和风险偏好)没有显著恶化，预期本次微观结构恶化将带来市场风格切换。

        投资建议上，大成基金称：热门股已被最乐观投资者充分参与，前期风格难以持续，未来上涨结构将进一步扩散，建议布局交易不“拥挤”且逻辑改善的行业。A股当前市场局部高估但整体并未高估，经济修复确定性抬升前提下顺周期及中小市值公司收益，建议关注化工、半导体等顺周期及科技行业，及银行、保险等景气拐点确认的低估低配大金融板块。

《电鳗快报》