财达证券是河北省第一家券商，该公司IPO过会已经整整一个月，相关新闻热点不断。中国产业经济信息网对财达证券财经频道进行研究后发现，财达证券近年来经营上问题不少，除了质押踩雷、业绩突降、“老鼠仓”等事件外，经纪业务高佣金率的可持续性、股东风险对公司经营的影响也值得关注。

经纪业务佣金率能否保持

        分业务来看，传统证券经纪业务仍是财达证券收入占比最高的板块。2016年至2020年1-6月，财达证券证券经纪业务分部收入分别为107464.29万元、78272.91万元、55537.61万元、67151.61万元和39717.13万元，占营业收入比例分别为58.83%、53.27%、38.02%、37.03%和37.59%，各期在主营业务中均排名第一。

        报告期内，财达证券证券经纪业务收入占比较高，主要来源于河北省，发行人证券经纪业务客户主要为个人客户，净佣金率高于同行业平均水平，报告期经纪业务净佣金率呈现逐年下滑趋势。

        发审委会议质疑：证券经纪业务净佣金率显著高于同期市场平均水平的原因及合理性，河北省内佣金率标准较高的具体依据及可持续性。发审委要求财达证券结合市场佣金收入整体呈下降趋势及经纪业务区域性特点，说明经纪业务净佣金率未来是否存在大幅下滑的可能，是否会对财达证券持续盈利能力形成重大不利影响。结合财达证券获客成本持续上升，经纪业务开户数量增长比例低于行业平均值及经纪业务行业发展环境，说明财达证券经纪业务未来成长性及向外部区域拓展的可能性，区域集中度高是否对发行人持续经营能力产生重大不利影响，相关风险是否充分揭示。

股东变故带来风险

        据天眼查信息，财达证券有自身风险197条，周边风险1399条，预警提醒786条。中国产业经济信息网财经频道分析发现，财达证券自身风险多为诉讼，如质押式证券回购纠纷、投资经理因“老鼠仓”被公诉，而周边风险则是体现在股东变故上。

        具体来看，财达证券的股东中，迁西县燕东化工有限公司是最高人民法院所公示的失信公司(22)，全部未履行;迁西县燕东化工有限公司被法院列为限制高消费企业(96);迁西县燕东化工有限公司曾因未按时履行法律义务而被法院强制执行;迁西县燕东化工有限公司有终本案件信息(79);迁西县燕东化工有限公司因未按规定提交年度报告信息而被列入企业经营异常名录;唐山钢铁集团有限责任公司曾因未按时履行法律义务而被法院强制执行，同时有终本案件信息;秦皇岛市财信资产管理公司进行了简易注销;财达证券承德都统府大街证券营业部因未按规定提交年度报告信息而被列入企业经营异常名录，凡此种种。

        股东的诸多变故及公司内部问题，对财达证券的运营势必产生不利影响。

《电鳗快报》