近日，中国人民银行安徽省分行披露行政处罚信息公示表显示，华安证券股份有限公司(以下简称“华安证券”)存在未按规定开展客户尽职调查、未按规定报告可疑交易两项违法行为，中国人民银行安徽省分行对华安证券予以警告，并处以罚款44.1万元，上述两项违法行为均指向金融机构反洗钱工作。

        今年3月底，华安证券2025年年度报告披露了公司反洗钱工作，称公司已按反洗钱法律法规和工作要求建立了完善的工作管理机制，在组织架构、制度体系、客户尽调等方面不断完善反洗钱工作的各项内容，依法履行金融机构反洗钱义务。

        被罚后不久，华安证券便发布公告称，为进一步加强客户账户管理，落实金融机构反洗钱义务，充分保护客户的资金与交易安全，华安证券持续推进存量客户账户分类管理工作，将对符合一定条件的账户进行分批实行休眠管理。

        反洗钱罚单只是华安证券合规问题之一。记者注意到，2025年以来，华安证券收到的监管罚单涉及经纪、私募托管、期货等多个业务板块。2025年1月，华安证券合肥高新区证券营业部未采取有效措施严格规范员工执业行为，存在营业部员工长期使用办公场所电脑进行代客理财下单操作的情况，安徽证监局对营业部及其员工李杰出具警示函。

        上述员工违规行为发生不久，华安证券再次领罚。2025年3月，华安证券未能有效规范研究所个别工作人员执业行为，安徽证监局决定对其出具警示函;2025年9月，华安证券成都东大路证券营业部未按规定对员工在职期间的廉洁从业情况予以考察评估，被四川证监局出具警示函。

        私募方面，因部分制度规定的可执行性不强，部分产品的合同审查和准入管控不严格、信息披露复核不到位、未在基金定期报告中出具托管人报告、重大事项报告不及时，安徽证监局对华安证券及其私募基金托管人刘家乐出具警示函。

        上述监管罚单之下，华安证券在去年迎来营收、净利润大幅增长，实现总营业收入50.68亿元，同比增长31.11%，实现归母净利润21.08亿元，同比增长41.92%。华安证券如何看待监管处罚背后的合规风险?2025年年度报告提到，公司建立了完善的合规管理工作制度并得到有效执行，能够实现公司合规管理工作目标。

        近期，民生银行(3.710, -0.01, -0.27%)、农业银行(7.000, 0.00, 0.00%)等多家银行停发旗下部分信用卡，《中国经营报》记者梳理发现，停发主要以联名卡为主。

        陆续停发

        民生银行信用卡中心近期发布公告表示，民生多点联名信用卡、民生万事达多点联名信用卡等共计11款信用卡停止发行，相应产品权益活动均已到期停止。自2026年5月18日起，持有上述停发卡种的客户补卡、换卡或到期续卡时，将更换为相同品牌、同级别的民生标准信用卡。

        农业银行信用卡中心3月31日发布公告表示，因业务调整，2026年5月15日起，该行将停发银联和万事达品牌的大学生青春卡。上述信用卡产品停发后，该行线上及线下网点等各渠道均不支持申请，但存量卡仍可正常使用。此前，该行曾公示4月16日起停发天柱山信用卡。

        广发银行近期公告显示，自2026年4月1日起，将下线广发广东广电网络(3.550, -0.02, -0.56%)(维权)联名卡产品，并同步停止受理上述信用卡产品挂失重制、更换卡、到期更新卡业务;自2026年2月11日起，下线广发乐享信用卡、广发E享信用卡等5款卡产品，同步下线配套的分期服务产品乐享财智金、薪惠金。

        除此之外，交通银行(6.910, -0.01, -0.14%)、武汉农商银行也于今年发布公告表示停发多款信用卡产品。

        记者与上述部分银行确认停发原因，截至发稿未收到回复。

        邮储银行(5.060, -0.01, -0.20%)研究员娄飞鹏告诉记者：“银行密集停发信用卡，特别是联名信用卡，或源于多重压力叠加。信用卡市场已基本饱和，市场从增量转向存量竞争。同时，信用卡资产质量承压，不良率攀升，银行被迫清退低效产品以控制风险。再者，联名卡合作成本高昂但转化率低，成本收益失衡，银行需要优化资源配置。最后，监管政策收紧，要求银行不得将发卡量作为主要考核指标，推动行业从规模扩张转向精耕细作。”

        向综合服务转型

        中国人民银行发布的《2025年支付体系运行总体情况》显示，截至2025年年末，全国信用卡和借贷合一卡数量为6.96亿张，较2024年年末减少3100万张。

        从发展趋势看，娄飞鹏表示，目前银行信用卡业务规模收缩，多家银行发卡量持续下滑，消费交易额减少;同时，出现资产质量恶化、不良率攀升的情况，部分银行加大不良资产处置力度;另外，目前银行信用卡业务存在营利模式单一的问题，过度依赖分期手续费。

        娄飞鹏建议，银行需要从规模导向转向价值导向，深耕存量客户，通过数据精准画像实现差异化授信;强化场景融合，将信用卡业务嵌入财富管理、消费贷款等综合金融服务;推进数字化转型，减少线下冗余机构，优化线上服务体验;加强合规与风险管控，平衡业务发展与资产质量，构建可持续的营利模式。

        某位华北地区银行从业人士告诉记者，当前银行信用卡业务需彻底告别规模扩张模式，转向精细化。银行应清退低效联名卡等产品，优化产品矩阵，聚焦优质客群，实行动态差异化授信，严控风险。同时，银行应深耕消费场景，结合本土需求与政策导向，打造“金融+生活”生态，融合零售全业务，实现从单一支付工具向综合服务载体转型。

        部分中小银行正在为其铤而走险的揽储行为付出代价。今年以来，网商银行、泉州银行、浙江民泰商业银行因“返利吸存”“不当吸收存款”等违法违规行为被处以百万元级罚单。在净息差持续收窄、存款分流的背景下，部分中小银行为稳住负债规模，屡屡以违规手段触碰监管红线。如何平衡发展冲动与合规底线，实现稳健经营，已成为它们必须面对的核心课题。

        触碰“返利吸存”红线被罚

        日前，国家金融监督管理总局浙江监管局披露的行政处罚信息将浙江网商银行推向舆论焦点。这家由蚂蚁集团发起成立的民营银行巨头，因“返利吸存”等违法违规行为，被处以130万元罚款，相关责任人黎峰被警告。网商银行官网显示，作为一家科技驱动的银行，该行不设线下网点，让每一部手机都能成为便捷的银行网点。

        “返利吸存”并非新生违规手段，其本质是通过赠送实物、积分或返现等方式变相提高储户收益，突破存款利率自律上限，属于监管部门明确禁止的揽储行为。

        2021年发布的《商业银行负债质量管理办法》明确，商业银行应当严格执行存款利率和计结息管理及规范吸收存款行为等有关规定，不得采取违规返利吸存、通过第三方中介吸存等违规手段吸收和虚增存款。商业银行通过互联网吸收存款的，应当遵守相关监管规定。

        此次网商银行被罚并非个例。开年以来，监管部门对于商业银行违规揽储的打击力度不断加大。据企业预警通统计，2026年以来针对银行非法吸收存款，监管部门开出了20张罚单。1月，浙江民泰商业银行上海分行因违规通过第三方吸收存款等违法违规行为被罚715万元;2月，泉州银行因不当吸收存款等违法违规行为被罚625万元。

        揽储竞争下“加价找优势”

        网商银行、泉州银行、浙江民泰商业银行等银行被罚，折射出当前中小银行面临的共性困境——揽储竞争日趋激烈，部分中小银行铤而走险触碰合规红线。

        “相比大型银行，我们缺乏品牌优势。如果存款利率不具备竞争力，客户很难选择我们。对于银行来说，要想做大规模，首先得吸收足够多的存款，这样才能有足够的资金放贷款。我们非常渴望客户把账户开在我行，这样后续可以开拓更多业务。”一位不愿具名的中小银行人士告诉记者。

        业内人士表示，部分中小银行给客户提供的可选存款品种通常较为有限，缺乏维护存量客户、拓展增量客户的有效抓手。不仅如此，在存款利率持续走低背景下，部分存款资金分流到理财产品中。除了存款“加价找优势”外，部分中小银行没有更好的手段来维持与客户之间的关系。

        事实上，存款分流与净息差收窄对中小银行形成双重挤压。一方面，存款流失导致中小银行负债规模收缩，影响其信贷投放能力;另一方面，为稳住存款规模，部分中小银行被迫通过返利吸存等违规手段变相抬升负债成本，陷入“违规揽储—成本高企—风险加剧”的恶性循环。

        需构建可持续负债管理体系

        “防风险、强监管、促高质量发展”是金融监管部门2026年的重点工作。金融监管总局此前表示，要着力提升强监管严监管质效。加快健全金融法治，精准规范高效执法，不断提高监管能力。引导银行保险机构树牢正确的经营观、业绩观、风险观，降本增效、苦练内功，努力实现差异化、特色化发展。深入整治内卷式竞争，大力规范市场秩序。

        在全面加强监管、利率下行、存款分流压力加大的背景下，中小银行如何平衡揽储需求与合规底线，实现稳健发展?业内人士认为，需从合规整改、负债优化、业务转型三方面发力，构建可持续的负债管理体系。

        “银行应通过更优质的产品和更完善的服务供给，来吸引客户、留住客户。例如，稳定可靠的代发工资业务、高效便捷的结算网络以及优质资管产品，而非米面粮油、贴息券等。”招联首席经济学家、上海金融与发展实验室副主任董希淼说。

        中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏表示，对于单家银行而言，面对存款利率不断走低的现实情况，需要通过提高综合金融服务水平来增加存款来源，更好地服务客户。在发展存款业务方面，需要跳出花样揽储的思维框架，通过做好支付结算、代理金融等沉淀业务，充实存款来源。

        作为广东省资产规模最大的上市农商行，广州农村商业银行股份有限公司(简称“广州农商行”，01551.HK)正面临着营收持续下滑、不良贷款率上升的经营压力。近日，广州农商行发布的2025年年报显示，该行2025年实现营业收入153.90亿元，同比下降2.79%;归母净利润21.22亿元，同比增长1.98%。

        营收连续四年下滑

        从广州农商行过去几年的综合业绩表现来看，2025年的营收已是连续第四年下滑，营收规模从2021年的234.8亿元逐年下滑至153.90亿元，整体降幅达34.5%;2025年的归母净利润虽扭转了前两年下滑的趋势，但与2021年的31.75亿元相比，仍然下降了33.2%。

        这意味着在“十四五”期间，广州农商行的营收和归母净利润两项核心经营指标，不仅没有实现增长，反而大幅下滑，该行整体经营状况持续面临压力。

        在“十五五”时期发展战略规划中，广州农商行提出，到2030年该行要在规模、效益、资产质量等方面实现综合实力处于全国中小银行第一梯队。在过去五年相对不理想的业绩基础上，该行在接下来的五年中，首先要扭转营收逐年下滑的颓势，还要增强盈利能力，持续改善资产质量，才能实现发展目标。

        广州农商行是广东省内首家上市的农商行。2017年6月，该行在港交所主板挂牌上市。截至2025年末，该行资产总额为13800.08亿元，较2024年增加176.01亿元，增幅1.29%，这一增速相比上一年有所放缓，2024年该行的资产总额增速为3.68%。

        2025年，广州农商行的归母净利润之所以能扭转下滑趋势，实现小幅增长，主要原因是减少了信用减值损失计提，2025年这一项的计提为72.76亿元，相比2024年的77.69亿元减少约4.93亿元，因此增厚了净利润。

        依然超过70亿元的信用减值规模，削弱了广州农商行的风险缓冲空间。2025年末，该行的拨备覆盖率从上年末的184.34%降至161.85%，下降22.49个百分点，已临近120%-150%的监管合理区间。作为核心风险指标，拨备覆盖率被看作是银行抵御未来风险的屏障，持续大幅消耗，会降低银行的风险抵御能力。广州农商行需要关注这一指标的下滑状况。

        广州农商行的营收连续四年出现下滑，主要原因与大多数中小银行一样，均受到利息净收入增长乏力的影响。2025年，该行实现利息净收入136.89亿元，同比仅增长0.54%;受降息大环境、政策引导金融机构让利实体经济等因素影响，该行净息差在2025年末已下滑至1.08%，相比2024年末下降3个基点，相比2021年末的2%，已下降92个基点。

        在业务结构方面，作为服务地方乡村振兴和实体经济的主力军，广州农商行坚持“支农支小”发展定位，在保持对公业务核心地位的同时，加大对小微企业、科技金融及绿色金融领域的支持力度。截至2025年末，该行5000万元以下中小微企业信贷余额682.2亿元，占对公贷款的16.3%，中小额贷款连续两年增速超15%;涉农贷款达420亿元，服务涉农客户超2.2万户。

        广州农商行在年报中表示，近年来该行强调走特色化经营之路，加快提升中小额资产业务与营业网点综合竞争力，压降大额授信，已经取得一定成效。截至2025年末，该行公司贷款业务的不良贷款率为1.2%，相比2024年末下降0.32个百分点，不良贷款金额也减少约14.44亿元。

        对公业务不良率下降，主要是由于广州农商行在过去几年持续进行大规模不良资产处置。2025年12月，该行宣布以约65折、122.5亿元的交易对价向广州资产管理有限公司(简称“广州资管”)完成出售一批不良资产。这是该行连续第三年向广州资管“甩卖”不良资产，且每年交易规模均超百亿元。

        个贷不良率攀升

        广州农商行虽然通过大规模处置不良资产，让该行对公业务的风险有所缓解，但并未完全消除风险隐患。最近几年，该行的不良贷款率呈现波动，并未整体向好。截至2025年末，该行不良贷款率为1.86%，较2024年末上升0.20个百分点。此前，该行2024年末的不良贷款率相比2023年末曾有所下降，如今又出现反弹。

        业内人士认为，广州农商行不良率出现回升，表明该行通过大规模处置不良资产来改善资产质量的方式未能持续见效，结构性风险在积聚后仍然在释放，要真正提高资产质量，还是要加快实质性贷款投放，并调优资产业务结构，稳定利息收入基本盘，同时也要拓展稳定负债来源，优化负债业务结构。

        相比对公业务，广州农商行目前的业务风险主要集中在零售板块的个人信贷领域：不仅不良贷款率大幅升高，不良贷款金额也在快速增加。截至2025年末，该行个人贷款的不良贷款率上升至4.12%，相比2024年末大幅上升1.23个百分点;个人贷款不良金额达到80.21亿元，同比增加25.93亿元，已占到该行总不良贷款金额的61.24%。从近几年来趋势看，广州农商行个人信贷业务的资产质量呈现出持续下滑趋势。

        在不良贷款率上升的同时，广州农商行的关注类贷款占比也在提高。截至2025年末，该行关注类贷款占比高达6.49%，同比增加0.04个百分点，关注类贷款金额为458.18亿元。业内人士认为，如管理不善，这部分贷款有可能向下迁徙为不良贷款，持续推高该行不良率，对其资产质量形成更大压力。

        针对如何扭转营收持续下滑颓势、关注类贷款的迁徙率与潜在风险、将采取哪些措施优化个人贷款资产质量等问题，记者向广州农商行投资者关系部门发送了采访请求，截至发稿，该行暂未回复。

        与大多数在港股上市的内地中小银行相似，广州农商行的股价近年来也处于低迷状态，自上市后表现不佳。Wind数据显示，2025年广州农商行股价长期位于1.36-1.91港元/股区间，全年成交额不到一千万港元，还有一些交易日成交量为零，市场关注度较低，流动性不足。

        截至4月2日收盘，广州农商行股价收于1.51港元/股，当天下跌1.95%，相比5.1港元/股的发行价，已大幅下跌约70%。

        险企正经历一场针对“客户尽职调查”合规性的监管风暴。4月6日，北京商报记者注意到，近日多家险企接连收到中国人民银行分支机构开出的大额罚单，直指客户尽职调查不到位、可疑交易报告不合规等核心违规问题。

        密集处罚背后，是保险业反洗钱监管力度的升维，也暴露出险企在反洗钱合规管理方面的系统性短板，整个行业正迎来反洗钱履职的全方位大考。如何筑牢反洗钱第一道防线，已成为险企亟待破解的新命题。

        多家险企反洗钱内控短板暴露

        作为金融业的重要组成部分，保险业因其资金交易频繁、产品形态多样的特点，成为洗钱分子可能利用的渠道之一。由于保险产品的交易流程更复杂，一旦内控管理出现疏漏，极易被不法分子有机可乘。

        近期监管部门公布的行政处罚信息，就清晰呈现了险企反洗钱内控短板。4月3日，中国人民银行吉林省分行公布的行政处罚决定信息公示表显示，都邦财险因未按规定开展客户尽职调查;为身份不明的客户提供服务、与其进行交易，被罚40万元。

        无独有偶，3月27日，中国人民银行湖南省分行发布了罚单，剑指财信吉祥人寿。罚单显示，该公司的主要违法违规事实(案由)为：未按照规定开展客户尽职调查;未按照规定报告可疑交易，被罚款61.5万元。同样在3月27日，中宏人寿因未按规定开展客户尽职调查、未按规定报告可疑交易，被中国人民银行上海市分行罚款146.8万元。

        险企因涉及未按照规定开展客户尽职调查等原因密集被罚款，与2026年1月1日正式施行的新版《金融机构客户尽职调查和客户身份资料及交易记录保存管理办法》(以下简称《管理办法》)形成时间上的呼应。可以看出，监管层正以“零容忍”姿态，向全行业重申反洗钱第一道防线的严肃性，通过强化执法力度，倒逼险企重视并补齐内控短板。

        客户尽职调查是金融机构履行反洗钱义务的核心环节，也是识别异常情形、阻断洗钱活动的重要防线。苏商银行特约研究员付一夫表示，密集罚单背后，暴露出险企反洗钱合规管理的系统性漏洞。未能进行有效的客户和受益人尽职调查，导致无法确认客户信息的真实性和合法性，进而导致未能识别和监测异常交易行为，如大额现金交易、跨境资金转移等。

        新规下如何守好合规关

        随着社会经济快速发展，各类犯罪与洗钱活动相互交织渗透，洗钱领域也逐渐向保险机构延伸。近几年，监管对保险业反洗钱逐步加强，行政处罚力度不断升级。

        细看险企被罚原因，大多因存在未依规开展客户尽职调查、未能及时报送可疑交易报告等不规范业务经营行为。作为金融业重要成员，保险公司应如何防止非法分子钻空子，尤其是在新版《管理办法》严监管背景下，如何堵住内外疏漏，扛起反洗钱大旗?

        浙大城市学院副教授、中国城市专家智库委员会常务副秘书长林先平建议，险企销售端需强化客户身份识别，完善投保环节的尽调流程，加强代理人合规培训，可引入更严格的可疑交易筛查工具;赔付端需加强资金流向监控，对大额或异常赔付实施更审慎的审核，建立赔付环节的反洗钱风险评估机制，确保交易背景真实合规。

        对于险企来说，这些举措是顺应新一轮监管趋势的必然选择。林先平指出，当前，金融反洗钱监管升级为“全景式、穿透式、智能化”的长期工程，将对行业产生深远影响：一是推动险企全面整合内外部数据，提升风险识别精准度;二是促使行业加大科技投入，利用人工智能等技术优化监测系统;三是强化跨机构、跨行业协同，形成更高效的风险联防机制;四是倒逼险企重塑合规文化，将反洗钱要求深度嵌入业务流程，最终提升行业整体风控水平和可持续发展能力。

        在行业现状与格局部分，蒋骁从《资产评估法》中的定义出发，介绍了资产评估业务的多元化发展趋势，并结合行业相关数据，向同学们阐述了当前业务的规模体量与分布特征。关于资产评估机构的主要业务，他指出，央国企改革服务、资本市场业务、财务报告评估及其他传统评估业务仍构成行业主体;与此同时，不同地区、不同规模的机构正依据自身优势发展特色化业务，涵盖无形资产评估、绩效评价、投后评价、财务咨询、数据资产咨询及ESG咨询等领域。

        在执业热点与难点部分，蒋骁重点解析了并购重组业务中的估值问题。他介绍，2024年以来，“新国九条”“科八条”“并购六条”等政策相继出台，显著推动了并购重组业务的快速发展。政策利好、投资人退出压力及企业自身发展需求共同促成了本轮并购热潮的新特征。以芯联集成收购芯联越州为例，蒋骁分析了“科八条”出台后出现的亏损上市公司并购亏损标的这一特殊现象，并由此探讨了新业务模式下估值思路与方法的创新。他强调，估值包容性并不等同于盲目接受高估值，而是基于商业逻辑的估值理念与方法创新。

        在行业研究与展望部分，蒋骁提出三个值得持续探索的方向：其一，积极探索人工智能在评估领域的应用，包括数据处理与分析、智能参数预测、风险识别与预警以及自动化报告生成等;其二，深入研究并推动评估方法的创新，既包括对传统方法中参数的优化改进，也涉及半导体、人工智能等特殊行业的估值思路创新;其三，开展对数据资产等新型无形资产的评估探索，探讨如何合理衡量账面上未充分反映的无形资产价值。

        此次讲座以实务界的视角，为同学们补充了课堂之外的专业知识。从解析当前业务结构，到展望前沿探索方向，金证评估致力于帮助大家更深刻地认知所学专业与所处行业。未来，公司将继续携手高校，推动理论与实践的深度融合，为行业输送更多具备解决复杂问题能力的专业人才，共同助力资产评估行业的高质量发展。

        科创信息(300730.SZ)信披违规违法一案处罚落地。近日，科创信息披露收到湖南证监局下发的《行政处罚决定书》，公司及时任三名负责人受到警告，并被罚款合计370万元。叠加业绩恶化窘况，科创信息正面临合规与经营的双重考验。

        本次处罚源于一起涉案金额过亿元的合同诈骗案。2024年7月，科创信息公告，公司于2023 年 4 月与大有数字科技(北京)有限责任公司(以下简称“大有科技”)分别签订了两份合同，合计金额人民币1.11亿元，但大有科技支付两笔合计889.26万元的货款后再未支付任何款项。公司在催收回款过程中发现涉嫌违法犯罪行为，并于2024年4月向长沙市公安机关报案并获立案。

        该案涉及两家公司间的服务器及应用软件销售业务。2023年，科创信息在明知该项业务中自身“不具有对商品控制权”的情况下，仍违规采用总额法确认收入，同时公司在编制合并财务报表过程中错误调整上述业务金额，导致公司2023年半年度报告严重失实——虚增营业收入4632.02万元，占当期披露营业收入的33.57%;虚增营业成本3260.16万元，占当期披露营业成本的33.57%;虚增利润1279.21万元，占当期披露利润总额的71.94%。2024年4月27日，科创信息对公司前期财务数据进行了更正。

        鉴于上述违规违法情况，湖南证监局对科创信息给予警告，并处以150万元罚款;对时任董事长费耀平、总经理兼财务总监李杰分别处以80万元罚款，对时任财务经理龙仲处以60万元罚款，合计罚没370万元。同花顺资料显示，费耀平、李杰目前仍在公司原岗位任职。

        除了证监局作出行政处罚，深交所也于3月17日对公司及三名当事人作出了通报批评的纪律处分决定。科创信息表示，根据《行政处罚决定书》认定的情况，公司的信披违法违规行为不触及强制退市或其他风险警示情形;公司各项经营活动和业务均正常开展。

        除合规漏洞外，科创信息同时面临业绩持续恶化的窘况。2023年，公司归母净利润亏损1.62亿元，同比暴跌775.19%;2024年，公司归母净利润亏损6382.3万元;2026年1月底，公司发布的2025年度业绩预告显示，预计归母净利润亏损1.2亿元至1.6亿元，这意味着公司或将连亏三年。此外，公司的现金流趋于紧张。科创信息2025年第三季度报告显示，公司前三季度经营活动产生的现金流量净额同比有所回升，但仍为负值，约为-1.02亿元。与此同时，公司货币资金从年初的1.01亿元锐减至3941.47万元，降幅超60%。

        今年以来，部分银行理财产品发行遇冷。

        Wind数据显示，已有约40只理财产品宣告无法成立，核心原因均为募集金额未达发行规模下限。

        产品收益下行、同质化严重、投资者观望情绪浓厚，让不少封闭式固收类产品募集遇冷。面对困局，理财公司正一边加强投资者陪伴、解读市场波动，一边加速产品创新，试图破解同质化难题。

        未达到发行规模下限

        Wind数据显示，按照“未成立”“不成立”“发行失败”等关键词搜索，今年以来理财产品宣告不能成立的公告数量约为40则。从发布公告的理财公司看，华夏理财今年以来有十余只产品未能成立，苏银理财、汇华理财、浦银理财也有部分产品未能募集成功。

        对于未成立原因，上述理财公司公告均表示，在认购期内认购总金额未达产品说明书的发行规模下限。相关理财产品的产品说明书显示，其发行规模下限从500万元到5000万元不等。

        理财产品为什么要设置发行规模下限?

        苏银理财表示，如果产品规模较小，可能会无法覆盖产品投资、运营的基本费用，或导致每份额理财产品所要承担的费用成本相对较高;投资者的大额申购或赎回可能会导致产品总规模有较大幅度的变动，底层投资的相关操作就会受到影响;也可能会使产品有较大的流动性风险，当面临投资者的大额赎回时难以及时变现，从而影响理财产品的正常运作。

        收益率近年来持续下行

        从产品名称来看，未成立的理财产品多为封闭式固定收益类产品，封闭期集中在一年左右。产品的同质化，在一定程度上造成了投资者的“审美疲劳”。

        中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏表示，多只理财产品未能成立，反映了投资者风险偏好与产品供给的错配。在低利率的市场背景下，投资者对净值波动更为敏感，对新发产品的信心不足，观望态度浓厚。

        娄飞鹏还表示，理财产品投资资产以固收类资产为主，此类资产的低利率带动理财产品收益率近年来持续下行，削弱了投资者认购意愿。在上述因素综合作用下，近期有多只理财产品募集规模达不到发行规模下限。

        产品创新与投资者陪伴并举

        针对理财产品存在的同质化困局，理财公司已形成共识，要帮助投资者更好地理解产品的底层逻辑。

        例如，针对近期市场波动较大的情况，多家理财公司发布了致投资者的一封信。信中对近期市场波动的原因进行了解读，还对投资者该如何应对提出了建议。另外，多家理财公司的产品团队在发行阶段就加强与消费者保护团队的协作，将投资策略等专业内容“转译”为投资者听得懂、易接受的投教材料。

        除了投资者陪伴以外，多家理财公司在旗下产品的代表性、首创性、独创性方面下功夫，深耕多资产多策略，推出创新性更强的理财产品供投资者选择。

        如北银理财高远系列理财产品，以银行存款、利率债、信用债、ABS等固收资产为底仓，叠加优先股配置策略、打新策略、REITs投资策略等增厚收益，目前已成为该公司的代表产品系列之一。

        招银理财“全+福”系列产品包括红利+、量化+、黄金+、全球+等多个策略方向，在不同的市场周期中保持了较好表现，为不同风险偏好的客户提供差异化的含权解决方案。

        近期，多家银行理财子公司发布公告称，新发理财产品因认购金额未达到产品说明书约定的发行规模下限，导致发行失败。其中，固定收益类理财产品成为发行遇冷的“重灾区”。

        多位业内人士对上海证券报记者表示，上述现象是供给端、需求端、渠道端与市场环境等多重因素叠加的结果。在低利率环境下，固收类产品的收益空间被压缩，对投资者的吸引力大幅减弱。此外，理财产品同质化现象严重，产品供给与投资者需求错配，也导致产品发行遇冷。

        针对上述现象，受访人士认为，理财公司应主动适应市场变化，在优化产品布局、完善渠道建设、加强投资者陪伴等方面主动求变。

        年内多款理财产品发行失败

        3月25日，信银理财发布公告称，信银理财安盈象固收稳益封闭式332号理财产品因认购金额未能达到该理财产品说明书规定的规模下限(人民币500万元)，根据说明书约定，该期理财产品不成立。

        上海证券报记者查询Wind数据发现，理财产品因募集规模未达下限而发行失败的案例不在少数。据不完全统计，年初至今，全市场已有36款理财产品发行失败，较去年同期大幅增加。其中，多数为固定收益类理财产品，且以封闭式产品居多。

        普益标准监测的数据显示：2026年2月全市场共新发2018款理财产品，环比减少522款，其中397款为开放式产品，其平均业绩比较基准为1.85%;1621款为封闭式产品，其平均业绩比较基准为2.35%。

        存量市场方面，也有不少理财产品发布公告提前终止。例如，平安理财3月24日发布公告称，经产品管理人综合评估产品实际运作情况，根据理财产品说明书中对应条款的约定，将于2026年3月31日提前终止旗下四款固收类理财产品。3月初，中银理财发布公告称，鉴于旗下三只理财产品存量规模较小，为保护投资者的权益，根据产品说明书的相关约定，决定于2026年3月11日提前终止上述三只产品份额。

        收益水平吸引力下降

        在受访人士看来，固定收益类理财产品发行频频“折戟”，是市场环境、投资者需求、产品设计及行业竞争等共同作用的结果。

        市场利率走低，压缩了固定收益类理财产品的投资收益空间。“最近不少银行理财产品的业绩比较基准进行了下调，对投资者来说，现在的收益水平吸引力确实有限。”一位银行理财投资经理向上海证券报记者坦言。

        投资者需求与产品供给不匹配，进一步加剧了理财产品的遇冷现象。“理财产品募集失败案例增多，反映了投资者风险偏好与产品供给的错配。”中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏对上海证券报记者表示，存款利率下行推动资金寻求更高收益，投资者对净值波动更为敏感，尤其是在近期多类资产下跌的环境下，投资者对新发产品持观望态度。封闭式固收类产品流动性差、期限长，与当前投资者追求灵活性的需求匹配度较低。

        此外，产品同质化严重、核心竞争力不足，也是部分产品发行失败的重要原因。博通咨询金融行业资深分析师王蓬博对上海证券报记者表示，当前理财市场上产品同质化明显，加上投资者更看重流动性，对封闭期较长的产品接受度下降，同时渠道推广和客户适配度不足，共同导致这类产品募集遇冷。

        从规模扩张转向存量博弈

        《中国银行(5.570, -0.01, -0.18%)业理财市场年度报告(2025年)》显示，截至2025年末，银行理财市场存续规模达33.29万亿元，较年初增长11.15%。全市场共存续4.63万只产品，并且97.09%为固定收益类产品。

        虽然理财市场持续扩容，但是并非所有产品都会“叫座”。这种冷热不均的现象，折射出理财市场的结构性变化。

        “理财市场正从规模扩张转向存量博弈，投资者更趋理性，产品供给端也在告别粗放发行。”王蓬博认为，从供需来看，募集失败可能会成为行业的常态现象，机构不合时宜的产品设计和发行节奏更容易出现募集不达标的情况。

        理财公司该如何应对这一变化?受访人士认为，理财公司须主动适应市场变化，在优化产品布局、完善渠道建设、加强投资者陪伴等方面持续发力。

        王蓬博认为，理财公司应优化产品结构，增加开放式和流动性友好的设计，同时提升投研能力，做出差异化收益特征，贴合客户需求精准发行产品。此外，控制好发行节奏，加强渠道协同和投资者陪伴，用稳健的业绩重建投资者信任，推动市场平稳发展。

        素喜智研高级研究员苏筱芮建议：理财公司一方面可强化资产配置，从“固收为主”向“多元均衡”发展;另一方面也可强化渠道拓展与理财全生命周期服务体系，凭借专业投研能力与可靠的客户陪伴能力来促进资金留存、提升客户黏性。

        近期，在全球宏观环境不确定性上升的背景下，A股及多类资产出现阶段性调整，市场波动显著加剧。与之相伴，部分多资产配置理财产品净值回撤幅度明显放大，引发投资者关注。

        曾被寄予“分散风险、平滑波动”厚望的多资产策略，在本轮市场中却遭遇“股、债、商品共振下行”，部分产品净值短期回撤甚至超过投资者预期。

        面对市场变化，最近两日，多家银行理财子公司紧急发声安抚投资者，对市场波动原因、资产配置逻辑及后续判断进行回应，释放稳定预期信号。业内人士认为，本轮多资产同步调整，不仅是短期市场波动的体现，也对传统资产配置理念提出了新的挑战。

        多资产策略集体承压

        从近期产品表现看，多资产配置理财产品普遍面临一定压力。

        以某头部理财公司的“多资产FOF平衡日开3A”为例，该产品通过FOF模式优选管理人，将资金分散配置于债券、权益、商品及多策略资产，属于典型的“股债+商品”多元配置产品。从净值走势来看，该产品自3月中旬以来出现明显回撤。3月13日单位净值为1.1158，此后震荡下行，至3月23日降至1.0934，近一周累计回撤约2%。

        而风险等级更高的“多资产FOF进取日开1号”净值回撤更为显著。该产品为R4中高风险等级。数据显示，该产品净值3月18日为1.0413，随后连续下跌，至3月23日跌至0.9860，短短数个交易日内跌破面值，近1个月净值阶段性回撤接近5%。

        上述情况并非个案。一位渠道销售人士对上海证券报记者表示：“过去大家对理财产品的预期是稳健为主，但在这轮市场波动中，很多投资者第一次明显感受到净值的连续波动。”

        在此背景下，3月24日至25日，多家银行理财子公司紧急发声，主动回应市场关切：农银理财表示，近期受多重因素影响，含权类产品净值短期承压，但市场波动属于正常现象，公司将继续以专业投研能力陪伴投资者穿越周期;工银理财、兴银理财亦表示，将坚持多资产、多策略配置，通过强化风险管理与回撤控制提升产品稳定性。

        多重因素引发市场下行

        对于本轮回撤，机构普遍认为，其根源在于宏观环境变化带来的多重冲击。

        农银理财表示，近期能源价格持续高位运行，推升通胀预期，叠加美联储货币政策预期变化，全球流动性边际趋紧，市场风险偏好明显下降。从传导路径看，这一轮调整具有明显的共振特征：一方面，通胀预期上升压制债券价格，削弱固收资产的“稳定器”作用;另一方面，企业成本上升叠加融资环境趋紧，压制权益市场估值与盈利预期;再一方面，贵金属等避险资产在前期上涨后出现获利回吐，进一步加剧市场波动。

        在这一背景下，原本具备分散风险功能的多资产组合，出现同涨同跌的阶段性特征。冠苕咨询创始人周毅钦对上海证券报记者表示，历史上多次出现类似多资产同步调整的情况。

        “例如：2008年全球金融危机期间，流动性枯竭导致各类资产被无差别抛售;2022年在俄乌冲突及疫情冲击叠加下，国内市场也曾出现股债双跌的情形。”周毅钦说。

        多资产配置逻辑迎压力测试

        本轮多资产共振下行，也引发市场对传统资产配置框架的反思。如何在不确定环境中实现风险与收益的再平衡，或将成为下一阶段多资产配置的核心命题。

        有宏观私募管理人对上海证券报记者表示，过去多年，桥水基金提出的“全天候”策略被广泛借鉴。该策略通过在股票、债券及商品之间进行分散配置，试图在不同经济环境中实现收益平滑，从而构建穿越周期的投资组合。在低利率及宽松周期中，这一策略确实展现出较好的效果，债券作为安全垫提供稳定收益，商品在通胀环境中对冲风险，即便权益资产波动，整体组合仍具备较强韧性。此外，多资产策略通常通过杠杆放大低波动资产权重以提升收益。在低利率环境中，这一做法成本较低，但在加息周期中，融资成本上升会显著侵蚀收益，甚至引发被动去杠杆，加剧净值回撤。

        “多资产并不等于绝对稳健。”上述私募管理人表示，当宏观变量发生系统性变化时，资产之间的相关性会阶段性上升，分散化效果随之减弱。

        对于理财子公司而言，这也意味着新的考验正在到来：一方面，需要在多资产框架下更加灵活地调整配置比例，强化动态资产配置能力;另一方面，需要通过风险预算管理、回撤控制机制等手段，提升组合在极端环境下的韧性。

        工银理财表示，未来将通过构建多资产、多策略配置体系，并引入“分层回撤目标”等机制，实现产品全周期风险管理;兴银理财亦表示，将通过固收打底、分散配置及回撤约束，提升产品稳定性与投资者持有体验。

        3月23日，国家金融监督管理总局吉林监管局发布的行政处罚信息公示，新华人寿保险股份有限公司长春中心支公司及相关责任人员因个人保险代理人培训档案不完整，受到警告并罚款1万元。相关责任人宫伟和周明路分别被警告并罚款5000元。

        值得关注的是，“给予投保人保险合同约定以外利益”已成为新华保险高频发生的违法违规行为。记者梳理发现，近期该公司多家分支机构均因此受罚。

        1月12日，国家金融监督管理总局鹤壁监管分局行政处罚信息公示表显示，新华人寿保险股份有限公司鹤壁中心支公司因利用保险代理人套取费用、给予投保人保险合同约定以外的利益、内控管理不严被警告并处罚款20万元。

        1月6日，国家金融监督管理总局福建监管局行政处罚信息公示表显示，新华人寿保险股份有限公司南平中心支公司因财务数据不真实、虚构保险中介业务套取费用、给予投保人保险合同约定以外的利益，南平金融监管分局对其合计处以19万元罚款，对相关责任人吴远华给予警告并处以2万元罚款，对相关责任人江冬弟给予警告并处以1万元罚款，对相关责任人何福妹给予警告并处以1万元罚款。

        另据企业预警通提供的信息显示，2026年1月，新华保险共收到9张罚单(根据罚单披露日期统计，不含个人罚单)，该公司9家分支机构因违法违规被罚，罚单数量和受罚机构数量均在全部人身保险公司中排名第一。

        值得一提的是，新华保险近年业绩表现较为亮眼。作为寿险行业第一梯队企业，新华保险成立于1996年，2011年实现“A+H”两地上市，核心业务聚焦寿险领域，同时布局资产管理、健康管理、养老服务等配套业务，形成“寿险主业+资管支撑+养老健康协同”的业务格局。

        截至目前，新华保险尚未公布2025年全年成绩单，但根据新华保险2025年第三季度报告，公司实现营业总收入1372.52亿元，同比增长28.3%;归母净利润328.57亿元，同比大幅增长58.9%;基本每股收益10.53元，加权平均净资产收益率高达33.1%。

        有业内分析人士表示，作为头部寿险企业，新华保险拥有雄厚的资本实力、完善的业务布局和强劲的增长动力。一边是持续亮眼的业绩增长，一边是密集落地的违规罚单，新华保险的“双重面貌”，不仅是其自身经营管理的问题，更折射出当前寿险行业转型期的普遍痛点——规模扩张与合规经营的失衡，速度与质量的矛盾。

        近日，泸州银行股份有限公司(简称“泸州银行”)受到中国人民银行四川省分行行政处罚，泸州银行被给予警告、通报批评并罚款417.46万元。此外，该行内控合规部、授信审批部、运营管理部等多个部门的共计10名员工，因对相关违法行为负有直接责任，也被处以罚款。

        对此，《经济参考报》记者致电泸州银行，相关人士表示：“此次处罚事项源自2024年中国人民银行四川省分行对我行开展综合执法检查。针对检查发现的相关问题，已按照即查即改原则推进整改工作，修订制度业务规范，完善管理机制，审慎合规经营。下一步我行将持续提升合格水平。”

        具体来看，泸州银行此次违规覆盖金融业务多个流程的关键环节，包括违反金融统计管理规定、违反账户管理规定、未按规定履行客户身份识别义务、未按规定报送大额交易或可疑交易报告、与身份不明客户进行交易、违反金融科技管理规定、违反反假货币业务管理规定、违反信用信息采集提供查询及相关管理规定等八项违规。

        事实上，这并非泸州银行近年来首次受到处罚，此次罚款金额也被市场视为刷新了该行近年来处罚纪录。2024年10月，该行就因个别贷款制度存在缺陷、单一集团客户授信集中度超比例、贷后管理流于形式等违规行为，被国家金融监督管理总局泸州监管分局处以罚款212.5万元。

        经营层面，泸州银行正处于规模扩张与业绩突破的关键阶段。截至2025年9月末，该行资产总额接近2000亿元关口，达1940.74亿元;2025年前三季度实现营业收入35.73亿元，净利润12.68亿元，业绩表现逆势增长。

        但亮眼业绩背后，资产质量隐忧浮现，泸州银行的不良贷款率从2024年末的1.19%，升至2025年9月末的1.29%;2022年至2025年9月末，该行的拨备覆盖率分别为256.93%、372.42%、435.19%和371.91%。合规方面的漏洞是否会加剧经营不确定性仍有待进一步观察。

        官网显示，泸州银行成立于1997年9月，为泸州市属国有企业，主要股东有泸州老窖集团、四川省佳乐企业集团、泸州市财政局等，国有股占比51.35%。2018年在香港联交所主板上市，股票代码“1983.HK”，是西部地区地级市中首家上市银行。

        日前，港股上市券商金融街(2.590, -0.07, -2.63%)证券发布公告称，公司非执行董事王琳晶此前在天风证券(3.810, -0.07, -1.80%)(维权)任职期间，因信披违规等行为，被多地证监局予以处罚。公司表示，该事件与集团事务及公司其他董事、高级管理层无关，不会对集团业务营运造成影响。

        金融街证券近来风波不断。因内控问题，金融街证券几个月来已收到来自中国人民银行内蒙古自治区分行以及多地证监局的十余张监管罚单。这家自2025年9月更名的老牌券商，在引入国有资本后将如何解决自身内控“危机”，发展路径还面临怎样的机遇与挑战，仍有待观察。

        监管罚单剑指内控问题

        相关监管公告显示，金融街证券非执行董事王琳晶在天风证券任职期间，因天风证券信息披露违法行为，被中国证监会湖北监管局给予警告，并处以300万元罚款;因天风证券在信息披露、规范运作方面存在违规，被上海证券交易所予以公开谴责，相关处分将记入证券期货市场诚信档案数据库;因天风证券未及时披露永安林业(6.630, -0.20, -2.93%)持股变动信息，被中国证监会福建监管局给予警告，并处以140万元罚款。

        王琳晶向金融街证券确认，除已披露内容外，无其他需按上市规则披露的相关资料，也无其他需向股东提请注意的事项。

        公司及董事会表示，该事件与集团事务及公司其他董事、高级管理层无关，不会对集团业务营运造成影响。公司将持续关注上述事项的进展情况，按上市规则要求适时发布进一步公告。

        近四个月内，金融街证券因为内控等问题密集收到十余张监管罚单。

        今年3月，中国人民银行内蒙古自治区分行发布一则行政处罚决定书。决定书显示，金融街证券因存在未按规定完善反洗钱内部控制制度规范、未提交应上报的可疑交易等多项违规行为，被罚款141.2万元，公示期限三年。

        此外，2025年底至2026年初，金融街证券还收到了来自内蒙古、广东、上海等地证监局的多张罚单。

        今年1月，上海证监局一次性对金融街证券开出4张罚单，涉及上海虹口区飞虹路、海伦路两家营业部及2名员工，违规事由包括员工推介非代销产品并获利、投顾业务留痕不全、委托第三方招揽客户等，相关主体均被出具警示函。

        2025年12月底，内蒙古证监局对金融街证券总部及5名员工作出处罚，经查，公司多地员工存在私售非公司代销产品、私自组织客户签订私募协议并归集资金至个人账户、私募推介材料不合规且含误导性表述、销售中向客户输送不正当利益等违规行为。监管部门责令公司增加内部合规检查次数，要求2026年每3个月提交合规报告，并在3个月内完成整改，涉事5名员工均被出具警示函。

        同期，广东证监局也对其潮州熙泰大道营业部及2名员工开出警示函，原因是员工存在违规承诺保本保收益、私售非公司产品等行为。

        据不完全统计，2025年12月至2026年3月，金融街证券累计收到13张罚单，其中公司层面4张、员工层面9张，核心违规集中在私售非代销产品、承诺保本保收益、反洗钱内控缺失等方面。业内人士认为，这反映出公司分支机构内控失效、合规管控存在严重不足。

        战略重构存在不确定性

        金融街证券原名恒泰证券，成立于1998年12月。2022年，天风证券作价18亿元向北京华融综合投资有限公司转让其所持恒泰证券2.49亿股股份。此后，北京金融街投资(集团)有限公司通过其控股平台，合计持有公司29.99%股权，并于2023年1月30日获证监会批准成为公司主要股东，正式确立了对恒泰证券的实际控制地位。

        2025年9月，公司由恒泰证券更名为金融街证券。在业内人士看来，这一举措有望借助金融街集团的国有资本背景与品牌优势，摆脱原有民营资本主导的标签，实现从区域性券商向全国性综合金融服务平台的战略跃迁。

        2025年以来，金融街证券经历了密集的高层人事变动与公司治理结构调整。

        据金融街证券2025年11月25日临时股东大会公告显示，公司当日召开的临时股东大会以100%赞成票通过了撤销监事会并修改《公司章程》等多项决议，监事会于当日正式撤销，监事于蕾、陈风及王慧不再担任监事职务。

        高层管理人员也发生了密集变动。业内人士表示，新管理团队的到来，尽管存在战略连续性中断、内控真空、合规风险积聚等隐忧，但也往往为公司带来战略重塑契机，激发组织活力。

        此前，金融街证券曾披露一份亮眼的2025年业绩快报。公告显示，截至2025年12月31日，公司全年获得股东应占溢利约为人民币3.27亿元，2024年同期则为1.76亿元，同比大幅增长约86%。董事会方面表示，与2024年相比，2025年经营业绩的上升，主要原因为证券经纪业务和自营投资业务收入增加所致。

        未来，金融街证券将如何弥补自身合规漏洞，其引入国有资本后的战略重构将为公司带来哪些机遇和挑战，仍有待观察。

        互联网助贷行业在快速发展中暴露出众多问题，如个人信息泄露、暴力催收、违规高息贷款等。针对这些乱象，国家金融监督管理总局近日发布通报，对分期乐、奇富借条、你我贷借款、宜享花、信用飞等5家平台的运营机构进行约谈。

        素喜智研高级研究员苏筱芮认为，这次约谈相关平台，标志着监管从 “只盯持牌金融机构” 转向 “全链条穿透式监管”，将助贷平台纳入直接监管范畴，是互联网借贷行业系统性治理的标志性事件。

        分期乐高息放贷屡被投诉

        作为助贷行业的头部平台，分期乐涉及的投诉更多。在黑猫投诉平台上，记者查询发现，截至3月18日，关于“分期乐”的投诉量超过16万条，反映的问题集中在贷款综合年化利率逼近36%、隐性收费与捆绑会员服务，以及违规催收、强制消费等问题。

        有消费者日前对记者表示，在分期乐平台上借了5000元，签署的合同中贷款年利率为5.9%，但担保费率高达17.7%，综合借贷利率达23.6%，已接近监管设定的24%年利率红线。

        在去年10月助贷新规下发之前，关于分期乐平台的借贷利息超过24%的投诉更多。在黑猫投诉平台上，一位消费者表示，2025年5月在分期乐上借款18000元，分12期偿还，贷款利率加上担保费、服务费等，综合利率达到年化33.12%，远超监管红线。

        一位消费者告诉记者，此前在分期乐上借款，平台提供的总息费模糊，当时急于拿到钱，只注意了低息宣传，没细看条款，等到还款时，才注意到服务费、担保费等附加费用，综合年化利率接近36%，想要投诉解决，却缺乏顺畅渠道。

        “宣传‘低息、秒批’，借款时不详细披露综合年化利率，实际综合利率高达32%—36%，是这些平台在营销端的主要模式，消费者通过长期分期的形式借款，高息叠加下会导致总债务增加，一旦逾期，还会遭到高频催收。”一位与助贷平台有合作的消费金融公司人士告诉记者。

        除了高息放贷外，分期乐平台被消费者投诉的内容中，关于高频催收和泄露个人信息的案例也较为常见。有消费者表示，在贷款逾期后，分期乐将债权转让给了湖北消费金融股份有限公司(简称“湖北消金”)，随后接到频繁的催收电话和短信。湖北消金是分期乐在消费金融领域的合作公司，一般作为相关贷款的出资方。

        在个人信息保护方面，分期乐也面临不少问题。记者通过实测发现，在分期乐App上借款，必须同意《分期乐额度服务协议》《个人征信及用户信息授权书》《非学生身份承诺函》等8份协议。其中一份协议中，除了需要向乐信旗下的小额贷款公司授权，也要向商业银行、消金公司等出资方授权。在连续的授权过程中，消费者信息泄露的风险随之增加。

        针对消费者反映的高息贷款、高频催收和泄露个人信息等问题，记者向乐信集团发送了采访请求，截至发稿，乐信集团暂未回复。记者也曾多次拨打分期乐客服电话试图了解相关问题，但电话一直未能接通。

        营收、管理在贷余额均下滑

        分期乐是乐信集团旗下的助贷平台，运营方是深圳市分期乐网络科技有限公司，其全资子公司——吉安市分期乐网络小额贷款有限公司，是江西吉安市唯一一家拥有全国牌照的小额贷款公司。正是这张牌照，让分期乐具备在全国范围内开展网络小额贷款业务的合法资质。

        乐信集团成立于2013年10月，实际控制人为肖文杰，2017年12月在美股上市，当时募资约1.24亿美元。该集团官网显示，已服务近200家金融机构，年促成交易额超2000亿元。具体合作的银行有浦发银行、光大银行、华夏银行、民生银行、广发银行等全国性股份行，也有江苏银行、宁波银行、南京银行等头部城商行。这些银行，基本都是分期乐相关贷款业务的出资方，在每笔贷款业务中赚取5%至8%的固定收益。

        目前国内的互联网助贷平台中，乐信集团的规模已位居头部，但在助贷新规和监管严要求下，该公司的助贷业务已呈现营收下滑，管理在贷余额逐步下降的趋势。

        3月19日，乐信发布的2025年四季度未经审计财务业绩显示，四季度实现营收30亿元，环比三季度的34.17亿元下滑约12.3%;撮合交易额500亿元，比三季度减少9亿元;管理在贷余额966亿元，较三季度减少约52.4亿元，已连续多个季度环比下降。

        一位消费金融公司人士对记者表示，当前消费金融行业，尤其是互联网助贷平台竞争加剧，在监管严格控制24%的利率红线、各项息费“透明化”要求下，合规已成为相关企业的生存底线，也会进一步挤压旧模式的生存空间。对一些助贷平台而言，应摒弃过去“高收益、高风险”的发展模式，依法合规、回归金融服务本源，保护消费者合法权益才是接下来的经营之道。

        近期，多家理财公司公布了理财产品的2025年年度报告。中国证券报记者发现，不少理财产品大比例投资非标准化债权资产。城投公司、互联网贷款公司是主要的融资客户。专家认为，理财产品青睐非标资产，核心动因在于其具备“高收益、低波动、易匹配”三大独特优势。然而，2018年12月2日发布的《商业银行理财子公司管理办法》规定，银行理财公司全部理财产品投资于非标债权类资产的余额在任何时点均不得超过理财产品净资产的35%。部分产品突破监管比例限制，隐藏多重风险。

        理财产品重仓非标资产

        近期，多家理财公司披露了旗下产品的2025年年度报告。一些产品青睐非标资产，期末投向非标资产余额占总资产的比例达40%-50%。

        以某城商行理财公司的一款固收386天理财产品为例，期末穿透后，该产品投资的非标债权类资产占总资产比例为43.09%。从期末投资前十名资产明细来看，某信托公司向浙江省某县级城投公司发放的信托贷款是该理财产品投资最多的资产，这项资产期末余额占理财产品资产净值比例为43.21%。

        而某股份制银行理财公司旗下某款封闭式固收类理财产品也存在类似情况。从2025年四季度末前十名持仓资产信息来看，该产品投向前四名的资产分别是某信托公司向四家城投公司发放的信托贷款，非标资产占产品总资产比例为43.96%。

        除了定期报告披露外，部分理财产品还在非标债权资产变更报告中披露了投资非标资产的比例。某国有大行理财公司旗下一款固定收益类封闭式净值型理财产品近日发布公告称，新增投资了一项信托贷款，该信托贷款的融资客户为浙江省某城投公司，新增资产占组合的比例为48.45%。

        根据原银监会发布的关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知，非标资产是指未在银行间市场及证券交易所市场交易的债权性资产，包括但不限于信贷资产、信托贷款、委托债权、承兑汇票、信用证、应收账款、各类受(收)益权、带回购条款的股权性融资等。

        记者统计发现，理财产品投资较多的非标资产主要包括信托贷款和以互联网贷款为底层资产的非标资产，其中信托贷款的融资客户以各地城投公司为主。另外，同业借款、股票质押式回购、资产收益权等也常出现在理财产品的投资清单中。

        兼具高收益、低波动特点

        记者了解到，多只理财产品大比例投资非标资产，主要是看重其具有“高收益、低波动”的特点，而且非标资产还能与理财产品实现期限匹配。

        由于承担了一定的信用风险和流动性风险，非标资产的收益率往往比较可观。以前述国有大行理财公司旗下理财产品为例，该产品新增的投向城投公司的信托贷款年收益率为4%。从理财公司披露的数据来看，以互联网贷款为底层资产的非标资产年收益率较低，为2%-3%。部分投向低评级城投公司的信托贷款年收益率为5%-8%，较标准化债券的收益优势明显。

        安融信用评级首席经济学家周沅帆表示，在债券市场收益率持续走低的背景下，非标资产由于信息披露要求较低且流动性较差，通常伴随着较高的风险溢价，其收益率显著高于同期限的标准化债券。理财产品配置非标资产，能够拉高投资组合的整体回报，这对于一些追求稳健和较高收益的银行理财客户来说至关重要。

        另外，配置非标资产还能起到平滑净值波动的作用。一位在理财公司从事估值核算的人士告诉记者，目前非标资产的估值方式是摊余成本法和现金流折现法，并且以摊余成本法为主，“估值波动不算太大”。

        国家金融与发展实验室副主任曾刚表示，标准化债券需采用市值法估值，净值波动较为明显。而非标资产普遍采用摊余成本法估值，净值曲线平滑，有助于降低产品赎回压力、维护净值曲线稳定，对风险偏好较低的投资者颇具吸引力。

        另外，非标资产是理财产品进行资产负债管理的有效工具。周沅帆认为，不同于标准化债券期限固定的特点，非标资产通常具有“量身定制”的灵活性，其融资期限可以根据理财产品的募集情况和负债端期限进行精准设计。这使得理财产品管理人能够更高效地进行资产负债管理。

        多重风险不容忽视

        事实上，监管部门对于理财产品投向非标资产的比例有上限要求。《商业银行理财子公司管理办法》规定，银行理财公司全部理财产品投资于非标债权类资产的余额在任何时点均不得超过理财产品净资产的35%。前述产品投向非标资产的比例较高，存在一定的合规风险。

        非标资产的信用风险和流动性风险也不容忽视。周沅帆表示，非标资产缺乏活跃的二级市场，通常需持有到期。一旦理财产品遭遇集中赎回，管理人难以迅速变现应对，极易引发流动性危机。

        非标资产的信用风险同样较高。一位业内人士向记者介绍，信用风险主要体现为发行主体的选择性违约。由于非标债权的受众范围较窄、影响程度较小，部分发行主体会在资金困难时优先偿还标准化债券。曾刚也表示，非标债权的融资主体信用评级较低，当宏观环境收紧、相关主体偿债能力下降时，信用违约风险将直接冲击产品净值，并可能形成连锁传导效应。此外，非标资产估值不透明、信息披露不充分，投资者难以准确评估底层风险，长此以往将侵蚀市场信任基础，损害理财市场的健康生态。

        前述业内人士还告诉记者，当前一些理财公司投资了以互联网贷款为底层资产的非标资产，但他发现，理财公司对这类资产了解程度不深，更多是基于“大厂不会违约”的信仰进行投资。面对这类结构较为复杂的非标资产，理财公司很难进行透彻调研。

        曾刚建议，可以从多个维度发力，降低理财产品大比例投资非标资产带来的风险。一是强化穿透式监管，要求管理人逐一披露非标资产底层借款人信息、融资用途及抵押情况，压缩结构性规避的操作空间，让监管部门真正“看得见、管得到”。二是严格执行比例限额，监管部门应提高现场检查频率，对超标机构实施差别化监管措施，形成有效的合规约束，避免“规定在纸上、执行打折扣”的现象。三是推动非标资产标准化转型，鼓励将具备条件的非标资产通过资产证券化(ABS)等方式转为标准化资产，提升流动性与定价透明度，从根本上改善资产结构。四是建立流动性压力测试制度，要求管理人定期模拟极端赎回情境，预置流动性储备与应急处置方案，将风险防控关口前移，切实保障投资者权益。

        今年以来，证监系统对多起操纵市场案件开出罚单，罚没总额超11亿元，顶格处罚成常态，释放出零容忍、强监管的明确信号。

        南开大学金融学教授田利辉表示，操纵市场罚单数量和力度显著增加，这是监管力度强化、监管技术提升、法律法规完善和投资者保护意识增强的结果，先进技术手段的应用，提高了监管机构打击市场操纵的能力，相关法律法规不断修订和完善，对操纵市场违法行为处罚力度加大，有助于提高违法成本，形成有效震慑。

        多张罚单密集下发

        证监会近日公布的两份行政处罚决定书，都与操纵市场类违法违规案例有关，均为“没一罚二”，罚单金额分别为3762万元和3863万元。

        上述两个案件的涉案主体为自然人。据证监会查明，2022年6月27日至11月30日，彭少东控制使用9个证券账户，通过拉抬、虚假申报、封涨停等手段影响相关股票交易价格，违法所得合计约1254万元;2022年8月17日至11月4日，王政控制使用7个证券账户，通过拉抬、虚假申报、封涨停等手段影响相关股票交易价格，违法所得合计约1288万元。

        面对监管处罚，彭少东、王政二人提出了三点共性的申辩理由：一是当事人没有控制相关账户，相应违法所得应予扣除;二是当事人交易行为属于正常的投资交易，没有操纵市场的主观意图;三是本案量罚过重。因此，请求减轻或免予处罚。

        证监会经复核认为，当事人通过拉抬股价等方式制造市场活跃假象，吸引其他投资者交易，随后反向交易获利，具有操纵故意，综合考虑案件事实、性质、情节及市场危害等情况，证监会没收彭少东违法所得约1254万元，并处以约2508万元的罚款，合计罚没约3762万元;没收王政违法所得约1288万元，并处以约2575万元的罚款，合计罚没约3863万元。

        在彭少东、王政案之前，今年1月公布的证监会2026年1号罚单，同样也是一起操纵股价案。据证监会调查，在5年多的时间里，自然人余韩通过集中资金优势、持股优势连续买卖等手段，控制使用67个账户操纵博士眼镜(28.560, -0.70, -2.39%)(维权)股价，非法获利约5.1亿元。证监会最终对余韩“没一罚一”，合计罚没约10.2亿元。同时，还对余韩采取3年证券市场禁入措施和3年证券市场禁止交易措施，即实施“身份类”“交易类”双重禁入。

        在证监会罚单之外，地方证监局也针对操纵类案件进行惩处，如“大V”金永荣通过“抢帽子”交易的方式操纵市场，浙江证监局对其罚没约8325万元，同时采取3年证券市场禁入措施。交易所以异常交易监控、重点股票盯防、线索上报为核心，对个股类操纵苗头快速处置、露头就打，仅过去一周就对逾200起异常交易，如拉抬打压、虚假申报等行为采取监管措施，重点监控ST、*ST及异常波动股票。

        操纵手法不断翻新

        从查处的案件来看，操纵市场类案件的手法不断翻新，呈现多账户化、长周期控盘、手法隐蔽化、信息协同化等特点，且与传统短线操纵并存，伴随盘中快速拉抬打压、虚假申报撤单、封板操纵等情形。

        如“金永荣”案中，显示出当前操纵类案件向“信息协同化”演变的新趋势，相较于传统的“抢帽子”操纵行为，该案传播渠道更加多元，“大V”借助自媒体多平台扩大影响力，并通过实盘比赛、直播分享选股逻辑等吸引关注，增强可信度和受众黏性，与传统操纵方式不同，该类违法行为更隐蔽复杂，增加了监管难度。又如“余韩”案中，余韩控制多个账户联动交易“博士眼镜”，跨年度、跨波段坐庄，操纵周期长达5年，规避监管识别。

        市场操纵的模式不断翻新，监管技术也在同步升级。针对隐蔽性较强的违法行为，监管部门通过全方位监控、大数据碰撞、多渠道收集、智能化分析等多维技术手段构建“穿透式”线索筛查体系，对操纵市场行为进行精准识别、严厉打击。

        “操纵市场通过人为操控，扭曲股票价格，引发股价暴涨暴跌，误导投资者交易决策，获利离场后，使投资者损失惨重。”业内人士表示，在识别和打击方面，监管部门已从单只股票监控转向跨股票、跨市场联动监控，有效应对多股操纵，并通过高频交易监测系统，实现对虚假申报等操纵行为的即时发现。

        打击力度持续加大

        市场普遍预期，监管部门将坚持“打大、打恶、打重点”，聚焦投资者关切和资本市场深改领域，不断强化对包括操纵市场在内的，投资者最痛恨、最不能忍的违法行为进行打击惩治。

        证监会在近日部署2026年改革任务时表示，强化监管执法，严厉打击财务造假、操纵市场、内幕交易、虚假陈述等违法违规行为，持续完善投资者保护制度，切实提升监管执法的有效性、震慑力。

        “有必要进一步提高监管执法有效性，强化‘零容忍’震慑。”田利辉表示，首先，法治护航，加快出台操纵市场、内幕交易民事赔偿司法解释，提高违法成本;其次，技术赋能，深化AI穿透式监管，提升发现与处置速度;最后，协同发力，强化行政、民事、刑事追责衔接，加强执法协作。

        田利辉表示，投资者需警惕那些股价长期大幅偏离大盘、成交量忽高忽低、缺乏基本面支撑的股票，摒弃追涨杀跌的投机心态，聚焦公司的核心竞争力与长期价值，才能避免成为市场操纵的“接盘侠”。

        因不能满足客户多样化需求，曾经体量庞大的“下沉餐饮之王”华莱士启动退市，同时也正在经历生存危机。

        本月初，华莱士斥资1亿元将山东新食州食品有限公司的全部股权收归主体。而在更早的一个月前，这家连锁快餐巨头的母公司华士食品正式从全国中小企业股份转让系统摘牌退市。

        最新数据显示，截至2026年2月，华莱士在营门店数量回落至约19494家，较高峰期出现了实质性的规模缩水。在母公司总负债攀升至21.08亿元、营收出现罕见负增长的财务基本面之下，身处夹缝中的门店合伙人们，正在替这家“下沉市场之王”承担败退的代价。

        对于此次决定退市的原因，官方表示是基于对当前经营状况、市场环境以及长期战略发展规划的综合考量，旨在通过此举进一步提高公司的经营决策效率，同时降低运营成本。这一转变反映了公司在面对市场竞争格局变化时所采取的一种策略调整。

        回溯华莱士的上市历程，自2016年4月挂牌新三板以来，近十年间仅通过市场融资1000万元，对门店扩张和业务发展几乎无实质助力。相反，因挂牌上市，还需产生大额的合规审计、财报披露等费用，并持续接受监管和投资者监督。当“付出”逐渐大于“回报”，选择在新三板悄然离场，或许是华莱士为下一阶段发展做出的现实选择。

        华莱士成立于2001年，首家门店开设在福建师范大学门口。当时，来自温州的华怀余、华怀庆兄弟在福州经营鞋店时，捕捉到快餐热潮，凑足8万元开出第一家“华莱士”。初期，模仿巨头经营惨淡，后推出“特价123”促销，让营业额翻倍上涨，从此认准“低价”战略，进军下沉市场。

        2019—2023年间，华士食品的营收从25亿一路狂飙至突破88亿大关。其独创的“门店众筹、员工合伙、直营管理”扩张模式，将各方利益绑定，激发员工拼劲，为快速扩张奠定制度基础。

        2022年，华莱士门店数突破2万家，超过同期肯德基、麦当劳与德克士三家门店总和，成为中国快餐史上第一个真正意义上的规模巨无霸。庞大的门店规模让华莱士在上游供应链中拥有极强议价能力，通过供应链整合控制成本，支撑其“便宜”的核心竞争力。

        然而，这种依托“成本挤压 + 去中心化”快速扩张的模式也埋下隐患。随着规模膨胀，管理模式粗放的问题开始暴露，食品安全问题成为其痛点。近年来在社交平台，华莱士曾被网友调侃为“喷射战士”。

        面对频发的食品安全质疑，华莱士自2022年起定期公布餐厅巡查结果，还进行品牌形象重塑。包括启用新LOGO，升级首家门店，开设特色主题店;产品上转向“全鸡汉堡”差异化创新，推出地域化特色产品;营销方面，冠名综艺、签约代言人、与国漫IP联名等。

        但华莱士面临的挑战不止于此。如今中国西式快餐市场竞争激烈，以塔斯汀为代表的“中国汉堡”新势力快速崛起，2025年门店规模已超过8000家，对华莱士形成合围之势。肯德基、麦当劳等知名餐饮巨头推出的低价套餐，也在低价领域挤压华莱士的生存空间，使其低价策略的市场效力大打折扣。为寻找新增长点，2025年底，华莱士尝试推出9.9元咖啡包月卡，但效果仍待市场验证。

        近年来，餐饮市场竞争日趋白热化。一方面，国际快餐巨头持续深耕中国市场，并不断推出本土化产品和促销活动;另一方面，众多新兴的国产快餐品牌、茶饮品牌以及外卖平台的兴起，极大地分流了客源并改变了消费者的用餐习惯。华莱士虽然门店数量庞大，但在品牌升级、产品创新、数字化运营和食品安全管理等方面面临的挑战日益凸显。

        从财务数据来看，华莱士的经营表现呈现出复杂态势。据华士食品公布的2025半年报显示，公司2025年上半年营收约46.25亿元，归母净利润逾1.21亿元，较上年同期增长35.32%。然而，这看似稳定的基本盘背后，却是暗流涌动。虽然2025年上半年营收较上年同期并无明显差距，但这是其营收首次出现负增长。从更长的时间维度看，公司业绩增速已连续放缓，从2022年到2024年，华士食品营收增速从24.36%降至13.31%。

        华莱士的退市也折射出当前餐饮行业，尤其是传统快餐领域所面临的普遍困境。在成本上涨、消费者需求多元化、健康意识提升以及营销模式快速迭代的多重压力下，单纯依靠规模扩张和价格优势的增长模式已难以为继。品牌需要更深入地思考如何提升产品力、服务体验和供应链韧性，以构建长期的核心竞争力。

        随着保险公司陆续披露2025年第四季度偿付能力报告，在行业整体风险可控的格局下，仍有少数机构未能跨越监管红线。作为中国长城资产管理股份有限公司旗下的人身险公司，长生人寿最新披露的数据显示，其核心偿付能力充足率为64.8%，综合偿付能力充足率为79.7%，后者的监管要求为不低于100%，公司因此跌出达标阵营。与此同时，该公司预计下一季度核心偿付能力充足率将进一步降至32.3%，综合偿付能力充足率降至50.3%。

        对于偿付能力不达标的原因，长生人寿方面表示，目前偿付能力充足率暂时偏低，主要受市场利率下行影响，公司负债端准备金计提相应增加，这与公司实际经营状况无直接关联。公司强调日常运营稳健，现金流充足，能够充分保障保单持有人的合法权益。

        在保险公司利润普遍上涨的2025年，长生人寿却交出了一份亏损5.12亿元的成绩单。数据显示，2025年公司实现保险业务收入19.26亿元，年末净资产为-2.26亿元，已经跌破“零线”。

        值得注意的是，投资端的拖累成为长生人寿偿付能力承压的重要因素。公司在偿付能力报告中披露了两项重大投资损失：在“光大永明—中信国安棉花片危改项目不动产债权投资计划”中，长生人寿投入资金1.94亿元，当期减值2900万元(审计前)，累计减值已达6857万元(审计前);在海航集团破产重整专项服务信托中，公司投入资金4613万元，当期减值2100万元(审计前)。仅这两项投资损失，就分别导致综合偿付能力充足率下降3.0个和2.8个百分点，核心偿付能力充足率分别下降3.3个和2.8个百分点。

        根据《保险公司偿付能力管理规定》，保险公司需同时满足“核心偿付能力充足率不低于50%、综合偿付能力充足率不低于100%、风险综合评级在B类及以上”三项监管要求。长生人寿2025年一、二季度风险综合评级结果均为B类，但综合偿付能力充足率已跌破监管设定的“红线”。

        业内专家指出，在当前监管框架下，资本充足只是必要条件，而非充分条件。北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生表示，总体来看，风险综合评级对中小险企的意义，已逐步从合规监测指标，演变为长期经营能力的重要信号。其关注重点不仅在于资本充足水平，更在于公司是否具备稳定、有效、可持续的治理机制。

        面对偿付能力亮起的“红灯”，长生人寿也披露了未来的改善计划与具体措施。公司表示，在资产端，将通过配置长期利率债以降低资产负债期限错配，提升偿付能力充足率;在负债端，积极采取措施鼓励新业务销售，增加保障性业务占比，努力维持偿付能力充足。同时，股东方高度重视公司偿付能力问题，已加快推进资本补充的相关工作，尽快解决偿付能力问题。公司也在加快风险资产处置，以阶段性改善偿付能力。

        从投资收益指标来看，2025年长生人寿净资产收益率为-187.20%，总资产收益率为-3.58%;投资收益率为3.93%，综合投资收益率为0.14%。近三年平均投资收益率为4.78%，平均综合投资收益率为5.45%。尽管公司2025年四季度末核心偿付能力充足率较上季度的38.9%回升25.9个百分点，综合偿付能力充足率较上季度的61.3%回升18.5个百分点，但距离监管要求仍有差距。随着分类监管持续推进，风险综合评级在行业分化和机构筛选中的作用或将进一步凸显，长生人寿如何尽快通过“输血”与“造血”相结合的方式回归达标阵营，仍有待观察。

        今年3月以来，黑龙江友谊农村商业银行、南京浦口靖发村镇银行、上海华瑞银行等多家中小银行下调存款利率。此番调整后，部分中小银行存款利率步入“1”字头，各期限定期存款利率均在2%以下。业内人士表示，中小银行密集下调存款利率，看似是利率数字的变化，背后反映的是我国银行业发展理念的深刻变革。

        从“拼利率、抢规模”到“控成本、提效率”，中小银行正朝着降本增效、构建特色服务体系方向转型。专家表示，中小银行应利用扎根本地的优势，深入了解区域产业结构、企业经营状况和居民金融需求，为客户提供更加精准的金融服务。

        多家中小银行调降存款利率

        步入3月份，多家中小银行开始调降存款利率，调整范围包括活期存款、定期存款等产品。例如，南京浦口靖发村镇银行发布公告称，自3月2日起，该行单位及个人三年期和五年期存款利率由2.2%调整为1.88%。

        上海松江富明村镇银行日前发布公告称，自3月1日起，该行一年期定期存款利率调整为1.85%;自3月10日起，该行七天通知存款利率调整为1.30%。上海松江富明村镇银行曾在2025年12月末下调过一轮存款利率。前后对比来看，今年3月的这番调整，该行一年期定期存款利率由1.90%下调5个基点至1.85%;七天通知存款利率由1.55%下调25个基点至1.30%。

        此外，黑龙江友谊农村商业银行、云南石屏北银村镇银行、上海华瑞银行等农商银行、村镇银行、民营银行均在3月份下调了存款利率。调整后，部分银行各期限的定存利率均在2%以下。

        例如，黑龙江友谊农村商业银行自3月1日起调整活期存款、三年期及五年期定期存款利率。调整后，该行一年期、两年期、三年期、五年期定期存款利率分别为1.40%、1.50%、1.75%、1.60%。

        部分银行出现存款利率倒挂现象

        值得注意的是，部分银行出现存款利率倒挂现象，折射出银行主动控制长期高成本负债的明确导向。例如，上海华瑞银行自3月1日起调整存款挂牌利率。调整后，该行一年期、二年期、三年期、五年期的定期存款利率分别为1.50%、1.95%、2.00%、1.95%。该行五年期定期存款利率低于三年期定期存款利率。

        巨丰投顾高级投资顾问于晓明告诉中国证券报记者，近期中小银行密集下调存款利率，并出现存款利率“倒挂”现象，是商业银行在净息差持续收窄的压力下，为降低长期负债成本而采取的主动管理措施。

        此轮中小银行存款利率下调，核心驱动力来自商业银行经营压力与宏观政策导向的双重作用。一方面，净息差持续收窄倒逼银行压降负债成本。另一方面，存款利率市场化调整机制持续发挥作用。

        “下调存款利率能够直接降低银行负债端成本，缓解其息差压力。此外，部分中小银行下架高息产品，通过额度管控替代明面降息，以提升负债管理灵活性。此举虽可能削弱中小银行短期对于储户的吸引力，但符合行业降本增效趋势。”中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏告诉中国证券报记者。

        银行业竞争逻辑重构

        业内人士表示，银行业竞争逻辑正发生根本性转变。上海金融与发展实验室主任曾刚认为，随着金融科技的快速发展和数字化转型的深入推进，中小银行长期依托的“人缘、地缘”优势正被快速削弱。

        “中小银行的本源使命是服务地方经济、服务中小微企业、服务城乡居民。中小银行必须摒弃盲目扩张和跨界经营的冲动，聚焦本地市场，深耕细分领域。”曾刚认为，中小银行错位发展的核心在于差异化竞争，而差异化的关键在于找准自身的比较优势，构建独特的服务体系。

        曾刚表示，中小银行应强化“以客户为中心”的经营思想，建立更加灵活、高效的决策机制和服务流程。在产品设计上，应当结合本地产业特点，开发具有区域特色的金融产品;在业务模式上，应当探索“线上+线下”融合的服务模式，既要加强数字化建设，提升线上服务能力，又要发挥网点贴近客户的优势，提供有温度的线下服务。

        支付行业百万罚单密集落下。3月3日，记者注意到，人民银行北京市分行发布行政处罚信息，随行付被警告、通报批评，没收违法所得88.4万元，并处罚款184.93万元，罚没合计273.33万元。

        其违法行为多达6项，包含未采取有效措施防范收款条码被出租、出借、出售或用于违法违规活动;未严格落实交易信息真实、完整、可追溯的要求;未严格设置特约商户收单银行结算账户;未严格审核商户资料;存在支付账户向非同名银行账户转账的情况;未按规定留存商户资料。

        近期领罚的不止一家。快付通支付因违反商户管理、账户管理、清算管理规定，被人民银行深圳市分行给予警告、通报批评，合计罚没127.1万元。

        更早一些，星驿支付因违反收单业务管理规定、与身份不明的客户进行交易，被警告并没收违法所得342.19万元，处505万元罚款。

        针对上述罚单，随行付方面向北京商报记者回应称，随行付高度重视此次监管检查指出的问题。在监管检查期间，公司已第一时间成立专项整改工作组，对照监管要求，全面梳理业务流程，对指出的问题立行立改。目前，相关整改工作已按要求落实到位。

        随行付方面表示，始终紧跟监管政策导向，积极落实行业监管文件的最新要求，积极主动响应各项监管规定，将监管要求内化为公司制度标准，持续优化升级风控合规措施，不断完善风控合规管理体系。

        北京商报记者同时向快付通支付、星驿支付进行采访，但截至发稿未获回复。

        梳理多张百万级别罚单，支付行业监管趋势愈发明晰。一方面，“双罚制”将责任追究具体到个人，推动机构内部进一步重视合规建设。时任随行付大风控办公室刘某龙、星驿支付林某分别领到15万元、19万元的罚款。

        另一方面，从对违法行为的逐项“点名”来看，监管更加细化，更注重“全链路”穿透式管控。从制度执行到商户与账户管理、外包管理，每一项都紧扣《非银行支付机构监督管理条例》(以下简称《条例》)要求。博通咨询首席分析师王蓬博表示，当前监管已全面依据《条例》对支付机构实施系统性检查，不再局限于单一违规点，而是聚焦制度是否健全、执行是否到位、责任是否压实。

        值得一提的是，与“警告”一同出现的“通报批评”作为全新处罚方式，与罚款、没收违法所得形成监管“组合拳”。“这不仅对机构施加经济成本，更通过公开披露对其声誉和市场信誉造成实质性影响，尤其在高度依赖合作方信任的支付行业中，声誉风险可能带来客户流失或合作受限。”在王蓬博看来，该措施落地后对行业已形成一定震慑效应，促使机构从被动整改转向主动合规，尤其在信息披露、协议签署、商户管理等易被忽视但关乎系统性风险的环节，合规意识明显增强。

        整体来看，违反商户管理规定、反洗钱等依旧是支付机构领罚“重灾区”。在投诉平台【下载黑猫投诉客户端】，北京商报记者注意到，消费者普遍反映的问题多集中于费率不明、乱扣手续费等。也有代理商向用户推销“跳码”POS机的情况出现。

        王蓬博指出，支付机构应重点强化前端信息披露与用户授权机制，确保服务协议中明确列示收费标准、扣费规则及争议处理路径。同时需完善后台计费系统校验逻辑，防止因技术漏洞或合作方违规导致不当扣费。此外应加强对合作外包机构的准入审核与持续管理，严禁将核心业务环节变相转包，并建立独立的客户投诉响应与退费机制。

        素喜智研高级研究员苏筱芮进一步建议，支付机构应认真落实消费者权益保护相关工作，健全投诉处理与纠纷化解机制，从源头杜绝自身与外包机构的相关虚假、欺诈或引人误解的宣传话术。